Actualmente, la desaceleración económica global, el retiro de inversiones y la disminución de la riqueza mundial ha causado que las grandes firmas decidan congelar sus fondos. ¿La razón? La falta de liquidez. Este es un problema que aparece de manera frecuente en etapas de crisis o incertidumbre del mercado y es más conocido como desajuste de liquidez entre una cartera de activos y las condiciones de salida de los participantes. El Woodford Equity Income Fund es uno de los casos más conocidos en los últimos tiempos.

Este 2019, el gestor de fondos Neil Woodford (Reino Unido), tuvo que cancelar todas las retiradas de dinero de su fondo estrella, el Woodford Equity Income Fund. El principal motivo es que la salida masiva de inversores, sumada con fuertes pérdidas, ponían en riesgo las inversiones de todos los clientes que aún tenían liquidez en el fondo.

De acuerdo con el diario económico español Cinco Días, el fondo contaba con unos 4200 millones de euros y sufrió pérdidas de 17 % en el 2018. Este año, se sumaron pérdidas de hasta 7,2 %. Lo que en el 2017 llegó a ser un fondo de 11 500 millones de euros, en los últimos tres años ha tenido un rendimiento anual de -6,73 %. Dicho contexto obligó a Woodford a realizar el congelamiento.

Acciones para evitar la pérdida de fondos

Para aprender más sobre este tipo de casos, es necesario poner otro ejemplo: un fondo que invierte en productos cotizados pero efectuando estrategias complejas de valor relativo. Cuando ocurre una crisis de liquidez, como la que sucedió también en el 2008 a nivel global, dichas estrategias fueron completamente vencidas debido a factores como mayores costos de financiación, deficiencias en la estructuración de arbitrajes, entre otros. De esta manera, para los gestores de fondos de liquidez es difícil enfrentar los reembolsos de inversores y es necesario aplicar restricciones, congelamientos o carteras segregadas.

Así, durante los últimos años, las tendencias negativas en la industria financiera han generado este tipo de problemas. Los grandes multimillonarios han transformado la liquidez en sus mejores activos, dejando de lado la renta variable. Es otro mecanismo que los inversores pueden adoptar para defender sus intereses.

En el caso de Woodford, la restricción de reembolsos de dinero es útil para buscar una salida a una o varias inversiones que mantienen el fondo. Además, un gestor de fondos tiene la obligación de otorgar un valor de liquidez diario y permitir que los inversores vendan sus posiciones cuando deseen.

Todos los profesionales en finanzas corporativas deben contar con las herramientas y mecanismos capaces de prever problemas como este. Aunque siempre existen riesgos y posibilidades de crisis, estas deben ser gestionadas minimizando el impacto tanto a los fondos como a los inversionistas. De este modo, las consecuencias económicas no afectarán el patrimonio de ambas partes.

Si quieres saber más sobre este tema, participa del PADE Internacional en Finanzas Corporativas de ESAN.

Fuentes:

Cinco Días. "El gestor más famoso de Reino Unido, obligado a congelar su fondo de inversión".

Funds People. "El problema de la liquidez en los fondos: casos prácticos".

Capgemini. World Wealth Report 2019.