El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) ha dado que hablar en la última semana en Perú. En solo tres días, entre el 16 y 18 de diciembre hubo una seguidilla de anuncios de acuerdos de venta: Rio2 Limited adquirió la mina Condestable a Southern Peaks Mining por US$241; la suiza Holcim compró una participación mayoritaria en Cementos Pacasmayo por alrededor de US$1.500; el grupo peruano Gloria se hizo con el 55% de las acciones de la ecuatoriana Cemix y la chilena Unifrutti se convirtió en la nueva propietaria de dos agroexportadoras peruanas por US$150 millones.

Pese al ruido generado al final del año, en 2025 el número y el valor de las transacciones no son mayores a años anteriores. Un reporte de TTR Data indica que desde enero hasta noviembre hubo 129 operaciones por un valor de US$1.879 millones, lo que evidencia una contracción interanual de 23,21% y 61,38%, respectivamente. 

Por tipo, las fusiones y adquisiciones lideran los deals, con 86 del total (de las cuales 16 están en curso). Le siguen las de adquisición de activos (asset acquisition, en inglés), con 23; y private equity y venture capital, con 10 cada uno. 

Sobre los tickets, Luis Mendiola, Business Valuation & M&A Specialist y profesor de ESAN Graduate School of Business, coincide con Rojas en el hecho de que son mayores. A su juicio, el precio promedio se infló debido a la existencia de “pocas operaciones grandes”.

¿Por qué no se da a conocer el monto de los deals?

Si algo llama la atención del 2025 respecto a años anteriores es la tendencia a que los montos de las transacciones no hayan sido revelados. Para Luis Mendiola, Business Valuation & M&A Specialist y profesor de ESAN Graduate School of Business, ello responde a una estructura, estrategia y gobernanza de las partes. “Muchas operaciones incluyen pagos diferidos, earn-outs (ganancias) y ajustes que vuelven el precio una variable móvil, y el revelarlo fija anclas frente a competidores, proveedores o reguladores. Y cuando no hay obligación de divulgar, el contrato manda más que el mercado”, explica. Como consecuencia, el académico advierte que la falta de información “dificulta seriamente” la posibilidad de concretar deals “a valores razonables a futuro”.

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